Конвертовану облігацію можна розглядати як звичайну облігацію з безкоштовною можливістю її заміни на заздалегідь визначену кількість акцій. Конвертована облігація є свого роду компромісним фінансовим інструментом, так як вона, з одного боку,
дозволяє емітенту залучити капітал на умовах боргових цінних паперів і відстрочити дату появи нових акціонерів і зміни структури власників, а з іншого - інвестор отримує інструмент, який рано чи пізно стане пайовою і дозволить інвестору увійти до складу акціонерів і отримати право участі в управлінні акціонерним товариством.
а) на вимогу власників облігацій;
б) при настанні терміну (календарна дата, період часу або подію, яка повинна неминуче настати);
в) при настанні обставин, зазначених у рішенні про розміщення облігацій.
У разі якщо конвертація облігацій, конвертованих в акції, здійснюється на вимогу їх власників, в рішенні про розміщення таких облігацій повинен бути встановлений термін або порядок визначення терміну, протягом якого власниками облігацій можуть бути подані відповідні заяви, а також термін, протягом якого повинна бути здійснена така конвертація.
У зв'язку з тим що конвертовані облігації надають безкоштовне право конвертації в акції, ставка купона по ним, як правило, нижче, ніж по звичайних облігаціями. Отже, компанія-емітент має можливість придбати дешевшу форму запозичення і може сподіватися на те, що їй ніколи не доведеться погашати позику, який може бути конвертований в акції, якщо ціна акції досить виросла.
Проте інвестор спочатку буде отримувати за конвертованими облігаціями більш високий дохід, ніж по звичайних акціях, але оскільки умови конверсії зазвичай встановлюються на рівні, що перевищує ціни за пайовою інструментам на 20-25%, то власник облігації зможе скористатися лише частиною загальної суми збільшення ціни акції. Отже, ринкова вартість таких облігацій буде рости з ростом цін акцій, але вони будуть захищені від падіння вартості фіксованою процентною ставкою по облігаціях.
Конверсія за ініціативою інвестора зазвичай здійснюється в той момент, коли дивідендна прибутковість акцій перевищує прибутковість конвертованих облігацій і коли конверсійна премія знижується до нуля.
де j - конверсійна премія;
Ркожерс - конверсійна ціна акції;
Рриночная - ринкова ціна акції.