З економічної точки зору капітал являє собою кошти, які можна інвестувати в ма-шини і обладнання для виробництва продукції. Але не у кожного підприємця знайдеться достатня кількість грошей для таких вкладень. Тому виникає потреба в позиковому капіталі.
Перерозподілом коштів між кредиторами і позику-ками займаються посередники. В їх ролі виступають банки та інші фі-нансових інститути. Їх завдання полягає в перетворенні бездіяльних коштів у позичковий капітал. Як позичальників виступають підприємці, індивідуальні споживачі. Кредиторами є фірми, держава і інші учасники ринку, у яких є вільні грошові кошти. Вони віддають частину свого доходу для використання іншим особам і отримують за це премію.
- Функція регулювання: розподіл коштів між різними галузями, підприємствами, проектами.
- Стимулююча: перетворення вільного капіталу в позичковий.
У період перехідної економіки, через недостатній розвиток ринків, інфляції, особливостей держрегулювання і інших чинників ці функції позичкового відсотка в повній мірі не проявляються.
Змінюючи ставки за позиками, держава впливає на обсяги зайнятості, виробництва і ціни. М'яка кредитна політика веде до збільшення інвестицій, жорстка - стримує кон'юнктуру ринку. Позичковий капітал і позичковий відсоток стимулюють акумуляцію грошових ресурсів.
формування
Всі теорії щодо джерел виникнення відсотка будуються на взаємозв'язку попиту та пропозиції. У секторі реальної економіки при незмінній нормі дохід визначається як обсяг заощаджень та інвестицій. В таких умовах реалізовані будуть ті проекти, зростання чистого прибутку за якими буде більше, ніж рівень позичкового відсотка. Але на норму можуть впливати також інші фактори. Вони розглянуті в декількох теоріях.
Класична. Від рівноваги планованих заощаджень та інвестицій залежить норма відсотка. Якщо ставки нижче балансового рівня, виникає надлишок попиту на позики. Вартість залучення коштів збільшується до моменту досягнення балансу.
Неокласична теорія розширює попередню. Потік попиту прирівнюється до суми не тільки заощаджень, а й збільшення грошової маси. У розрахунок приймаються виробнича потреба і потреби осіб, які прагнуть отримати велику касову готівку.
Кейнсіанськатеорія. Норма позичкового відсотка розраховується як винагорода за зниження ліквідності. Вводиться новий фактор впливу - кількість грошей в обігу. Зміна ставки прямо пропорційно рівню ліквідності і обернено пропорційно обсягу коштів. У свою чергу, на перший показник впливає обсяг грошей, необхідних для фінансування поточних витрат, резерв готівки. Окремо виділяється спекулятивний ризик. При високих ставках обсяг коштів в обороті буде зменшуватися, люди будуть купувати цінні папери, щоб отримувати дохід у вигляді відсотків зараз і після їх продажу.
В умовах ринкової економіки ставка позичкового відсотка залежить від таких макроекономічних показників:
- поточного рівня накопичення капіталу і заощаджень;
- співвідношення попиту і пропозиції на позики;
- розвитку фінансових ринків;
- стану національних валют;
- рівня ризиків;
- стану платіжного балансу;
- грошово-кредитної політики держави;
- інфляції;
- системи оподаткування.
Найбільше вплив надають інфляційні процеси. У теорії, якщо ціни на ринку не підвищуються, реальна і номінальна ставки збігаються. На практиці має місце інфляція. Якщо номінальна ставка підвищується повільніше, ніж рівень цін, утворюється негативна реальна ставка, яка стягується з вкладника.
Механізм формування відсотка можна представити таким чином:
I = R + E + RP + LP + MP,
- R - реальна ставка по «безризиковим» операціями;
- E - рівень інфляційних очікувань;
- RP - рівень кредитоспроможності позичальника (премія за ризик неплатежу); його можна визначити як різницю між ставками за борговими зобов'язаннями з різними рейтинговими оцінками;
- LP - компенсація за можливий ризик втрати ліквідності;
- MP - винагорода за весь термін обслуговування зобов'язання.
Види позичкового відсотка
Фіксована ставка встановлюється один раз на весь період користування коштами. Плаваючий відсоток складається з фіксованої величини і частини, яка змінюється з ринковою ситуацією. Залежно від виду кредиту, терміну і обсягу позики, финсостояния позичальника, рівня ризику, якості забезпечення кредиту, ступеня конкуренції, позичковий відсоток ділиться на банківський, ставку по корпоративним, казначейських цінних паперів, векселів, державних облігацій і т. Д.
Офіційна ставка
Як головне грошово-кредитна установа країни, Центробанк встановлює відсоток, за яким відбувається переоблік цінних паперів (редісконтірованія) і видача кредитів банком. Облікова ставка вище дисконтної. Але в Росії такого поділу немає. Ставка позичкового відсотка встановлюється на одному рівні для операцій редисконтирования і рефінансування.
Банківські відсотки
Це найрозвиненіша форма позичкової ставки. При розрахунку кредитної ставки враховується базовий відсоток і премія за ризик, яка залежить від фінансового стану позичальника, наявності застави, терміну надання позики, кредитної історії клієнта, собівартості позичкового капіталу, цілі кредитування, характеру забезпечення і т. Д. Банк надає в позику залучені кошти , тому в комісійній винагороді повинен враховуватися ризик неповернення боргу.
Рівень відсотка за пасивними операціями залежить від обсягу залучених ресурсів, надійності банку, взаємовідносин з клієнтом. Депозитні ставки нижче кредитних. За рахунок різниці формується прибуток банку. Її також називають спредом або маржею. На неї впливають склад кредитних вкладень, джерела їх формування, терміни платежів, зміна ставок.
Щоб ефективно управляти доходом, потрібно розрахувати свого роду точку беззбитковості - мінімальну маржу:
Ммин = (Рб - Дп) / Пекло х 100%,
- Рб - сума витрат на забезпечення функціонування установи;
- Дп - інші доходи банку (відшкодування вартості послуг зв'язку, комісії, дополученний за минулі роки, затребувані відсотки);
- Пекло - придбані ЦП та інші активи, що приносять дохід.
міжбанківські ставки
Це ставки за позиками на кредитному ринку, де комерційні банки отримують доступ до ресурсів. Найпопулярнішою є LIBOR (Лондонська міжбанківська ставка пропозиції) - це шкала, яку застосовують установи, випускаючи на євровалютні ринок облігації на різні терміни (від 1 до 12 місяців). Оскільки офіційної норми не існує, то кожен банк встановлює і змінює ставку самостійно, в залежності від середнього значення показника. LIBOR використовується в якості основи при розрахунку вартості позик за плаваючою ставкою.
Лібідо - середній позичковий відсоток при покупці міжбанківських кредитів. На російському ринку позики надаються на умовах «овернайт». При цьому діють такі середні міжбанківські ставки:
- МІБОР - розміщення кредитів.
- МІБІД - залучення позик кредитів.
- ІНСТАР - складний позичковий відсоток, розрахований за реальними угодами.
ГЕП-аналіз
- А - повний перегляд ставок в разі зміни ринкових умов.
- В - регулювання здійснюється протягом 3 місяців.
- З - ставки переглядаються частіше, ніж раз на квартал.
- D - повністю фінансовані ставки.
У період зростання відсотків число активів групи А і В має перевищувати відповідний обсяг пасивів.
Взаємозв'язок термінів «позичковий капітал» і «позичковий відсоток» добре видно на прикладі ринку цінних паперів. Рівень ставки грає важливу роль при ухваленні рішення про інвестування. Підприємці будуть вливати капітал, тільки якщо передбачуваний розмір доходу буде не нижче ринкової ставки.
Акція - цінний папір, який свідчить про внесення власником певної суми в статутний фонд підприємства і дає право на отримання частини прибутку. Вона характеризується за двома показниками: ринковою та номінальною вартістю. Перша являє собою ціну покупки, а друга - суму грошей, вказану в документі.
Курс акції = дивіденди /% ставку × 100%.
Власники простих акцій беруть участь в зборах акціонерів, отримують прибуток в залежності від фі-нансових результатів компанії. Привілейованих-ні ЦБ не дають права голосу, але гарантують першочергову виплату частини доходу у вигляді фіксованого відсотка. Іменні акції можна передавати третім особам тільки з дозволу керівництва. Акції на пред'явника не містять в тексті документа імені власника. Повний контроль над організацією має власник контрольного пакета.
Облігація - боргове зобов'язання, за яким за-ні позичальники (організація) зобов'язується ви-платити кредитору номінальну вартість і еже-придатний дохід у вигляді процен-та. Бувають короткострокові (до 3 років), середньострокові (до 7 років), довгострокові (понад 7 років) і безстрокові ЦБ. Після закінчення часу власнику віз-обертається первісна інвестиція і відсоток (до 14%). Тримач облігації є кредитором організації, але не має права голосу на зборах акціонерів.
Опціон - папір, що дає право придбати або продати ЦП за вказаною ціною протягом певного часу.
Ф'ючерсні контракти скріплюють договір поставки обумовленого кількості цінностей до зазначеного терміну.
Існують також інші види цінних паперів, які не обертаються на ринку, але приносять дохід.
Вексель - це письмове зобов'язання, яке удостове-ряется безперечне право власника тре-бовать сплати грошей після закінчення певного терміну від векселедавця. Головне його властивість - обертаність. Вексель може обслуговувати необмежену кількість осіб і при цьому виконувати функцію готівки.
Депозитні сертифікати - ЦБ, свидетельст-ють про внесення коштів на зберігання в банк на певних умовах. За ним ви-виплачують дохід у вигляді відсотків, величина яких залежить від терміну вкладів.
Рано чи пізно у господарських суб'єктів виникає потреба в позикових коштах. Залучити їх можна не тільки через банки, а й через ринок цінних паперів. Кошти надаються на певний термін за винагороду. Роль позичкового відсотка розкривається в його функціях. Капітал зі звичайного перетворюється в позиковий, починає приносити своєму власнику дохід. Кошти розподіляються між галузями економіки в залежності від потреб суб'єктів ринку.