Своп відсоткових ставок - це дериватив, що передбачає обмін регулярними процентними виплатами. Одна зі сторін робить рівні за величиною платежі за фіксованою процентною ставкою, друга платить плаваючу ставку, яка може прив'язуватися, наприклад, до показників LIBOR або MOSPRIME. Процентні свопи - це позабіржовий інструмент, тому використовують такий дериватив, як правило, великі фінансові інститути - банки, інвестиційні фонди, хедж-фонди.
3 види процентних свопів
Свопи процентних ставок бувають трьох видів:
- Fixed -for-Fixed. Обидві сторони використовують фіксовані ставки, але різні валюти для платежів.
- Floating -for-Floating. Обидві сторони використовують прив'язані до деяких індикаторів плаваючі ставки. Такий тип застосовується для хеджування від ризику розширення спреду.
Як використовується процентний своп?
Існують дві основні мети використання процентних свопів: спекуляція і арбітраж.
- Інвестор -спекулянт розраховує отримати прибуток від зміни прибутковості. Скажімо, якщо інвестор вважає, що ставка ЦБ має зрости найближчим часом, він купує своп, за яким здійснює платежі виходячи з фіксованої ставки (нехай буде 8.5%). Якщо ставка Моспрайм виросте, то інвестор в рамках свопа зможе розраховувати на отримання зворотних платежів за ставкою 8.5% + зростання ставки. Така угода наочно представлена на малюнку:
- При арбітражних операціях інвестор спирається на більш складні моделі. Наприклад, він може об'єднати короткострокові кредити і ф'ючерси на процентні ставки, щоб отримати оптимальну ставку для майбутнього періоду.
Ціноутворення процентного свопу
Вартості фіксованою і плаваючою ніг свопу розраховуються різними способами. Для розрахунку фіксованого ноги застосовується така формула:
Уточнимо, що С - це ставка свопа, P - гіпотетична сума операції, t - число днів в одному періоді, T - фінансова база валюти, M - загальне число періодів, df - фактор дисконтування.
Що стосується плаваючою ноги, то тут кожен платіж розраховується виходячи з форвардних процентних ставок. До кожного потоку застосовується дисконт з використанням нулевокупонной ставки. Формула така:
Багато з змінних вже зустрічалися в попередній формулі - інші означають наступне: f- форвардна ставка, N - число плаваючих платежів.
Коли угода укладається, жодна зі сторін не має переваги перед другою, тобто:
Згодом ставка форвардна (f) змінюється, і вартість плаваючою ноги починає відрізнятися від вартості фіксованого.
Процентний своп: ризики
Свопи процентних ставок характеризуються двома видами ризиків:
- Процентний - виникає як наслідок можливості зміни ринкових ставок при угоді типу Fixed-for-Floating.