Проект Довідник інвестора набирає обертів. У цьому розділі інтернет-порталу Market-Lab.org за допомогою інтерв'ю з профучастниками ми розповідаємо про різні інвестиційні продукти, які присутні не тільки на російському, але і на глобальних фінансових ринках. Наше завдання в проекті - показати альтернативи у виборі, задати незручні і підступні питання про інвестиції, почути різні думки від різних учасників ринку про одне й те ж інвестиційному продукті. А кінцевий вибір зробить сам інвестор.
Начальник відділу по роботі з учасниками грошового ринку бізнес-дивізіону «Строковий ринок» ПАТ Московська біржа Ірина Бухаріна відповідає на питання MarketLab: Financial Innovations про валютні свопи.
1. Що таке валютний своп?
Валютний своп - це операція з купівлі однієї валюти за іншу з наступним зворотнім викупом в іншу дату. Тобто наприклад, сьогодні я купую долари за рублі, а через тиждень я продаю долари і отримую рублі. Можна також сказати, що це залучення однієї валюти під заставу іншої на певний термін. Терміни валютних свопів починаються від одного дня і в основній своїй масі не перевищують одного року.
2. Як визначається ставка валютного свопу?
Ставка валютного свопу - це різниця у вартості грошей для учасників на період угоди. Повернуся до попереднього прикладу. Сьогодні я купую долари за рублі, і це означає, що я розміщую свої рублі на депозиті і отримую прибутковість від розміщення рублів на тиждень, при цьому плачу за дані мені долари ставку по доларах, в результаті в день зворотної операції я заробляю різницю між двома грошовими потоками.
3. Чому валютний своп іноді називають валютно-процентним?
Це різні речі, є валютні свопи (FX SWAP), а є валютно-процентні (CCY SWAP). Валютно-відсоткові свопи крім обміну однієї валюти на іншу припускають обмін процентними платежами в різних валютах в встановлені дати протягом терміну свопу, а після закінчення терміну свопу відбувається зворотна операція з обміну валют.
4. Якщо своп зростає, то хто виграє від цього - той, хто видав грошовий потік через своп в валюті або в рублях?
Ставка по рублях більше ставки по доларах. А значить, що чим більше вартість свопу, тим більша різниця між цими ставками і більше буде заробляти той, хто розмістив рублі (купив долари і продав рублі по першій частині свопу).
5. Для чого ЦБ РФ ввів рефінансування для банків у вигляді валютних свопів?
6. Як ставку валютного свопу перерахувати в відсотки?
Щоб перевести своп-різницю в% річних необхідно привести її до базового курсу (курсу покупки або продажу валюти по першій частині валютного свопу) і зважити в% річних щодо терміну свопу.
7. Чи може фізична особа безпосередньо купувати або продавати свопи на валютному ринку Московської біржі? Що для цього потрібно?
Фізична особа може купувати або продавати свопи на валютному ринку Московської біржі, уклавши договір з брокером або банком, що надають доступ для клієнтів до валютних торгів і, зокрема, свопами на валютному ринку біржі. Варто відзначити, що обсяг одного лота свопу, торгуються на Московській біржі, дорівнює 100 000 доларів (або 100 000 євро).
8. Які свопи існують на Московській біржі?
На валютному ринку Московської біржі торгуються свопи на долар США, євро, китайський юань, гонконгський долар, британський фунт, білоруський рубль за російські рублі і також на євро за долар США. Причому, свопи на терміни більше одного дня (так звані «довгі свопи») торгуються тільки на долар США, євро і китайський юань.
Також на біржі торгуються свопи на золото і срібло за рублі.
9. На які терміни випускаються свопи?
Як правило, це 1 день, 1 тиждень, 2 тижні, 1 місяць, 2 місяці, 3 місяці, 6 місяців, 9 місяців, 1 рік. Теоретично своп може бути будь-який терміновості. Валютні свопи найчастіше бувають до 1 року.
10. Чим біржові операції зі свопами відрізняються від позабіржових?
На біржі торгуються свопи з уніфікованими параметрами (термін, обсяг), які визначені біржею, а гарантом виконання зобов'язань виступає центральний контрагент - Банк НКЦ (АТ). На позабіржовому ринку параметри можуть вибирати учасники угоди, вони ж і гарантують один одному виконання своїх зобов'язань.
11. Чи існує кореляція між свопами USD_TOD TOM і курсом рубля USDRUB_TOM?
Оскільки курс рубля слугує базовим для першої частини свопу, то чим вище спот курс, тим вище своп різниця при незмінності ставок свопу (оскільки рублів за одиницю валюти надається по першій частині свопу більше).
12. Які стратегії можна робити з валютним свопом і доларом США?
За допомогою свопу ви можете управляти ліквідністю в рублі і валюті, тобто розміщувати або залучати необхідні вам кошти, не беручи валютний ризик.
13. Чи може валютний своп замінити валютний депозит для клієнта?
Ні. Якщо у вас є долари і ви хочете розмістити їх на депозит через своп, то ви отримаєте негативну прибутковість, так як натомість отримаєте рублі, за якими вам треба буде заплатити ставку. А ставка по рублях вище, ніж ставка по доларах.
14. Хто заробляє на зростанні ставки свопу - покупець або продавець. Покупець вносить яку валюту по першій частині угоди?
Покупець свопу по першій частині угоди продає валюту і отримує за неї рублі, а по другій частині, відповідно навпаки, купує валюту і отримує рублі назад. Таким чином, щоб заробляти на зростанні ставки необхідно розміщувати рублі під заставу валюти, а значить, продавати своп, купуючи долари за рублі в першій частині угоди.
15. Як здійснюються розрахунки по операціях з валютними свопами? Покупцеві і продавцеві потрібно 100% покриття витрат по угоді?
На валютному ринку Московської біржі свопи торгуються з частковим забезпеченням (як і спот), після поставки (розрахунків) по першій частині свопу необхідно мати забезпечення під ринковий ризик (зараз це 9% для доларів і євро).
16. Які ще процентні інструменти існують на біржі, крім валютного свопу?
Різні інструменти репо - з центральним контрагентом і без, ф'ючерси на ставки RUONIA і Mosprime, валютно-процентні і процентні свопи на ринку стандартизованих похідних фінансових інструментів. Основні споживачі цих інструментів - профучастники і їх корпоративні клієнти.
17. Як захеджировать валютний ризик при торгівлі валютними свопами?
В валютний своп валютного ризику немає, є тільки процентний.
18. Як позичальники знижують процентну ставку по банківських кредитах за рахунок хеджування валютними свопами?
Напевно, правильніше говорити не про хеджування, а про можливість альтернативи рублевому кредиту. Комбінація угод: доларовий кредит і покупка валютного свопу (продаж доларів і залучення рублів), може виступати такою альтернативою. Однак це має сенс тільки в разі, якщо сума ставки по кредиту в доларах і ставки залучення рублів через своп (за вирахуванням одержуваної ставки по долару в валютний своп) менше, ніж ставка по кредиту в рублях. Така ситуація малоймовірна, так як банки, встановлюючи ставки по рублевих і валютних кредитах, закладають свою маржу до ставок міжбанківського ринку. Та й лот одного свопу в розмірі 100000 доларів навряд чи буде цікавий позичальникам з числа фізичних осіб.
19. Як ще можна використовувати валютні свопи фізичними і юридичними особами?
Тільки за прямим призначенням.
Обов'язково підпишіться на наш канал Telegram