Що характеризує очікувана прибутковість?
Що розуміється під майбутнім станом економіки?
Поясніть, чому очікувана прибутковість не може служити єдиною характеристикою при оцінці ризикової інвестиції.
Визначте очікувану прибутковість і ризик в формі дисперсії і стандартного відхилення при наступних вихідних даних (табл. 1.2) і заповніть таблицю.
Таблиця 1.2 - Розподіл прибутковості акцій (%)
5. Поясніть, в чому полягають відмінності при використанні дисперсії і полудісперсіі як міри ризику.
6. Використовуючи дані табл. 1.2, проведіть розрахунки полудіспер-сі для акцій кожного виду. Порівняйте оцінку ризику в формі дис-персии і полудісперсіі.
1.2. Коефіцієнт варіації як міра ризику
Оскільки ризик являє собою міру коливання, або ко-леблемості прибутковості, то очікувана прибутковість і ризик по інве-стіціям знаходяться в певному співвідношенні. Як правило, більш високого значення очікуваної прибутковості по даному виду інвестицій відповідає і більший уро-вень ризику, і навпаки - чим менше очікувана прибутковість, тим менше і ризик. Вибираючи варіанти інвестицій з високою очікуваною прибутковістю, слід враховувати і більш високий ризик, що практично означає і більш високі шанси цей дохід не отримати. Вибираючи варіанти інвестицій з відносно малим ризиком, слід розраховувати і на відносно малу прибутковість; шанси на по-лучение щодо великої прибутковості невеликі.
Якщо виявляється, що стандартні відхилення двох і більше проектів виявляються однаковими, то для вимірювання ризику за проектом в даному випадку використовують коефіцієнт варіації, кото-рий є ставлення стандартного відхилення до очікуваної прибутковості:
причому в якості проекту з найменшим ступенем ризику серед проектів з однаковими стандартними відхиленнями вибирається проект з найменшим значенням коефіцієнта варіації.
Пояснимо на прикладі особливості використання коефіцієнта варіації для вимірювання ризику.
Приклад 1.2. Нехай існують два варіанти ризикових інвестицій і виділені три майбутніх стану економіки, які характеризуються такими суб'єктивними ймовірностями їх настання (див. Табл. 1.3).
Очікувана прибутковість складе:
Таблиця 1.3 - Прибутковість інвестицій і міра ризику (%)