Побудуємо графік залежності NPV від ставки дисконтування.
![Побудуємо графік залежності npv від ставки дисконтування за графіком визначаємо, що irr (графік) Побудуємо графік залежності npv від ставки дисконтування за графіком визначаємо, що irr](https://images-on-off.com/images/124/postroimgrafikzavisimostinpvotstavkidisk-d18f7542.png)
За графіком визначаємо, що IRR = 0,21 або 21%.
Як бачимо, другий проект має більш високу норму прибутковості.
У запропонованих умовах, навіть якщо проводити розрахунки з урахуванням інфляції, він більш вигідний, ніж перший.
Знайдемо перетин Фішера - таку ставку дисконтування, при якій NPV обох проектів рівні. Тобто точку перетину графіків NPV.
Побудуємо обидва графіка NPV на одному кресленні.
![Побудуємо графік залежності npv від ставки дисконтування за графіком визначаємо, що irr (дисконтування) Побудуємо графік залежності npv від ставки дисконтування за графіком визначаємо, що irr](https://images-on-off.com/images/124/postroimgrafikzavisimostinpvotstavkidisk-86b623cb.png)
За графіком точку перетину Фішера визначити неможливо. Оскільки другий проект має більш високу внутрішню норму прибутковості, і при початкових значеннях коефіцієнтів дисконтування чистий дохід у нього більше, можна припустити, що в даних умовах перетин Фішера існує при ставках дисконтування менше 10%. Тобто проект 2 завжди вигідніше проекту 1.
За результатами розрахунку можна зробити наступні висновки:
1) для інвестицій вигідні обидва проекти;
2) при великих ставках дисконтування проект 2 вигідніший ніж проект 1, тому що має велику IRR, менший термін окупності;
3) тому що інвестору цікаво дисконтування з урахуванням інфляції, то слід розглядати проекти при r = 13,3%. Тому для інвестування необхідно вибрати другий проект.
Складіть прогноз активів і пасивів підприємства і визначте потребу в зовнішньому фінансуванні на основі даних:
Обсяг реалізації звітного періоду - 300 млн. Руб.
Переважна частина матеріально-виробничих запасів - сировина і матеріали.
Очікується зростання реалізації на 22% (за рахунок збільшення фізичного обсягу продажів), збільшення оборотності дебіторської заборгованості на 4%, зниження матеріаломісткості продукції на 4%.
У прогнозний баланс закладається 10-відсотковий рівень рентабельності продажів (за чистим прибутком) і норма виплати дивідендів 40% чистого прибутку.
Збільшення обсягу продажів не вимагає зростання необоротних активів. У майбутньому році планується 15 млн. Руб. амортизаційних відрахувань.
Знайдемо обсяг реалізації планового періоду.
ОР1 = 300 * 1,22 = 366 млн. Руб.
Знайдемо оборотність дебіторської заборгованості в звітному періоді.
ОбДЗ 0 = ОР0 / ДЗ0 = 300/35 = 8,57 обороту
Знайдемо оборотність дебіторської заборгованості в плановому періоді.
ОбДЗ 1 = 8,57 * 1,04 = 8,913 оборотів
Знайдемо суму дебіторської заборгованості в плановому періоді.
ДЗ1 = ОР1 / ОбДЗ 1 = 366 / 8,913 = 41 млн. Руб.
Знайдемо матеріаломісткість продукції в звітному періоді.
Ме 0 = Зап0 / ОР0 = 50/300 = 0,167 руб. / Руб.
Знайдемо матеріаломісткість продукції в плановому періоді.
Ме 0 = 0,167 * 0,96 = 0,16 руб. / Руб.
Знайдемо середні матеріальні запаси в плановому періоді.
Зап1 = ОР1 * Ме 1 = 366 * 0,16 = 58,56 млн. Руб.
Оскільки не вказано змінювалася чи оборотність кредиторської заборгованості, то будемо вважати цей показник незмінним. Тобто співвідношення між КЗ і запасами має зберігатися. Знайдемо кредиторську заборгованість в плановому періоді:
КЗ0 / Зап0 = КЗ1 / Зап1
КЗ1 = (КЗ0 / Зап0) * Зап1 = (70/50) * 58,56 = 81,98 млн. Руб.
Знайдемо обсяг чистого прибутку в плановому періоді:
Пчист 1 = ОР1 * 0,1 = 366 * 0,1 = 36,6 млн. Руб.
Знайдемо обсяг дивідендів.
Д = 36,6 * 0,4 = 14,64 млн. Руб.
Тоді нерозподілений прибуток планового періоду складе.
Пнрсп 1 = 36,6 - 14,64 = 21,96 млн. Руб.
Амортизація включена в виробничі витрати.
Зобов'язання за короткостроковими кредитами і амортизації в сумі складають 50 млн. Руб.
Для їх погашення у підприємства є грошові кошти і нерозподілений прибуток за два періоди:
30 + 5 + 21,96 = 56,96 млн. Руб.
Є обмеження на мінімум грошових коштів, які обумовлені економічними умовами. Нехай в нашому випадку ці обмеження складуть 10 млн. Руб.
Т.ч. буде наступний розподіл грошових коштів звітного періоду: на рахунку ДС залишиться 10 млн. руб. і 20 млн. руб. на погашення зобов'язань за короткостроковими кредитами.
Можна визначити суму поточних активів планового періоду.
Атек 1 = ДС1 + ДЗ1 + Зап1 = 10 + 41 + 58,56 = 109,56 млн. Руб.
Тоді сума активів в плановому періоді складе:
А1 = Атек 1 + Авнеоб 1 = 109,56 + 120 - 15 = 214,56 млн. Руб.
Нехай 20 млн. З нерозподіленого прибутку йдуть на погашення зобов'язань за короткостроковими кредитами. Тоді в плановому періоді на рахунку нерозподіленого прибутку має бути:
Пнрсп 1 = 5 + 21,96 - 20 = 6,96 млн. Руб.
В результаті погашення короткострокових позик повинно залишитися.
50 - 20 - 20 = 10 млн. Руб.
Складемо баланс планового періоду.