Територія помилок. Валюта фондування і фондовий ринок, - Мірошниченко Михайло
Була справа, я розбирався з терміном "валюта фондування". але все-таки повторюся. Якщо прибрати всі хитросплетіння, то фонд - це гроші, зібрані для певних цілей. А фондування - це по-простому наповнення цього фонду. Не стану знову приводити в приклад той же "фонд заробітної плати" або "фонд розвитку підприємства", а перейду відразу до тих явищ, які впливають на світові ринки.
Так що ж таке валюта фондування? Будь-фінансовий інститут, той же банк, повинен мати засоби для своєї діяльності. Так як більшість цих інститутів займаються різними напрямками, значить, найкраще - це створити фонди для кожного з цих напрямків. Хедж-фонди, банки, що мають доступ до світових ринків, і центробанки просто зобов'язані забезпечити правильне стан власних фондів, рівноважний, я б сказав так. Будь-який з цих інститутів має мати в своїх фондах ті валюти, які забезпечують ідеальну діяльність в обраному напрямку.
Нескладно припустити, що, наприклад, азіатські банки будуть тримати і використовувати в фондах валюти, найбільш затребувані в цьому регіоні, ієну, юань, сінгапурський, австралійський і новозеландський долар. не забуваючи при цьому і американський долар, і євро в тих кількостях, які необхідні для конкретної сфери діяльності. Європейські банки навпаки, будуть набивати фонди євро, франком, фунтом і доларом, маючи при це якісь резерви в ієні і юані. Виходить, що переваги валют фондування віддається в першу чергу територіально і в залежності від напрямку діяльності. Не треба забувати і про основні джерела фондування. Якщо банк, наприклад, ощадний, то він фондується населенням в місцевій валюті. Ось вам і валюта фондування в окремому випадку.
Є ще один принцип, за яким відрізняють валюту фондування. Вся справа, як я вже згадував, в сьогохвилинних пріоритетах. В цьому випадку валюта є засобом фондування як захисний актив і засіб накопичення з перспективами зростання щодо інших валют. Це коли кошти на час заморожують і складають в кеш. Але і в цьому випадку на довгих періодах ніяк не можна віддати перевагу одній валюті перед іншою, в фондах банку на такі моменти часу створюється певний перекіс, але в цілому все валюти в кеші були і залишаються валютами фондування.
Тепер про зв'язок валют і фондового ринку. Багато хто намагається знайти кореляції між базовою валютою регіону і фондовим ринком цієї ж області. Все вірно, зв'язок існує, і вона цілком реальна. Почати треба з простого постулату: фондові ринки Європи продають і купують акції тільки за євро, в Японії - тільки за ієни, в штатах - тільки за долар, далеко ходити не треба, достатньо заглянути в специфікації контрактів. Звідси мораль: якщо зростає фондовий ринок, значить, затребувана базова для цього ринку валюта. За ідеєю, під час зростання фондового ринку повинна зростати і валюта регіону або країни. Найчастіше ми бачимо протилежні тенденції, але знову ж до терміна "валюта фондування" вони не мають ніякого відношення, хіба що саме віддалене.
Розглянемо коротко принцип руху капіталу на фондовому ринку. Після первинного IPO (розміщення акцій на біржі), в бій вступають спекулянти. Якщо фондовий ринок росте, то учасники один у одного перекуповують паперу по все більш високими цінами. Ростуть маржинальні (заставні) рахунки у брокерів, але паперу, як і гроші, просто переходять з рахунку на рахунок. Кількість грошей на фондовому ринку збільшується, і всі вони або приходять з будь-яких інших ринків або виймаються з кеша. За великим рахунком чисто спекулятивний ринок.
Виникає питання, а як же виникає зворотна кореляція фондового ринку і його базової валюти? Тобто коли фонду зростає, а валюта падає. Невже хтось на зростаючому ринку починає виводити з нього євро і тут же заходити в долар? Це нонсенс, я вважаю. Важко уявити собі подібну ситуацію з точки зору інвестора. Тому пов'язувати два ринки безпосередньо ніяк не можна. Шукати кореляції - справа цілком розумне, але треба ж в цьому випадку враховувати і інші ринки і інші чинники, та й фундаментальні основи залучити ніколи не завадить. І вже точно не можна говорити про те, що євро стає валютою фондування в моменти зростання або падіння фондових ринків. Це найбільша помилка.
- Огляди не є рекомендаціями до торговельних операцій.
- Перш ніж робити висновки за конкретною статтею, загляньте в попередні, може бути там є пояснення моїх дій сьогодні